港股近期反覆回調(diào)，但我們?nèi)匀豢春妹髂旮酃勺邉?shì)，主要由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)甦，經(jīng)濟(jì)增幅有望較今年改善，另內(nèi)地經(jīng)濟(jì)料增幅輕微放緩至7.5%以下，惟「改革紅利」的前景值得期待，23日就推介有望受惠城鎮(zhèn)化持續(xù)的中國(guó)建材（03323）。
受到水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩影響，內(nèi)地水泥價(jià)格過(guò)去一、兩年持續(xù)受壓，中國(guó)建材的毛利率亦見(jiàn)向下，從2011年的26.6%跌至2012年的23.1%，但估計(jì)2013年數(shù)字可以稍為反彈至24.4%。
我們認(rèn)為，隨著內(nèi)地著手整頓水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，以及提升環(huán)保節(jié)能的規(guī)定，水泥行業(yè)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)局面將逐步解決。事實(shí)上，國(guó)務(wù)院環(huán)保部科技司司長(zhǎng)熊躍輝早前表示，該部門正大力完善產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系，其中新出臺(tái)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于水泥行業(yè)有更高要求，包括要求窯尾窯頭的氮氧化物排放標(biāo)準(zhǔn)提高到每立方米400毫克。我們相信，包括中國(guó)建材在內(nèi)部分大型水泥企業(yè)一些生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)行技術(shù)改造，將不受最新規(guī)定影響，但新規(guī)定卻可能促使行業(yè)整合，對(duì)中國(guó)建材等大型水泥企業(yè)有利。
此外，中央未來(lái)十年仍將重點(diǎn)推行城鎮(zhèn)化，對(duì)各類住房的需求將保持殷切，水泥行業(yè)經(jīng)歷近年低谷后料迎來(lái)另一輪上行周期，行業(yè)前景理想，中國(guó)建材定必受惠。中國(guó)建材現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2014年預(yù)測(cè)市盈率約5.5倍，估計(jì)吸引，可以在8.35元或以下買入，目標(biāo)價(jià)10元，止損價(jià)7.2元。
