今年以來，水泥板塊在眾多升幅驚人的強勢板塊中，說是當中的天之驕子亦不為過，但近期情況似乎有所逆轉，今期請來華南水泥龍頭華潤水泥(01313)現(xiàn)身說法，一探究竟。
水泥板塊今年業(yè)績標青，盈利增長幅度全部都是“倍倍聲”，不過，其后水泥價格回落以及存貨大增，負面消息紛至，整個板塊隨大市全線大跌，一眾大行更出報告看淡行業(yè)發(fā)展。
當中，以大摩出手“最辣”，對水泥板塊的目標價平均“劈價”近5成，明年水泥需求增長預測更由原本的5%降至0%，即毫無增長可言，華潤水泥首席財務官劉忠國在接受本刊專訪時表示，這個看法過于悲觀。
需求增長較大行預測佳
他認為，明年水泥需求將會有8至10%左右的增長，主要可從國家所定的目標窺見一二。“國家十二五規(guī)劃期間，必須保持經(jīng)濟增長在7至8%之間?！倍鳪DP主要可分為消費、出口及固定資產(chǎn)投資三個部分。
“消費每年貢獻3至4%，而出口方面，現(xiàn)時環(huán)球經(jīng)濟差，肯定會受到打擊，相信會降1%?！蹦敲?，7至8%的GDP增長目標，在扣除消費及出口后，剩下約4%便必須由固定資產(chǎn)投資來填補。
“如果要有4%的GDP貢獻，固投就要有18至20%的增長，從過去的數(shù)據(jù)得出，當固投有如此增長時，水泥的需求增長就會介乎8至10%之間?！辈贿^，劉忠國亦認同，明年增長預期是會放慢(今年1至9月內地固投增長24.9%)，但據(jù)上述因素所言，卻沒有大行預期那么差。
天氣反常需求有變
對于水泥價格方面，劉忠國指出，由于天氣反常的關系，今年走勢較為特殊。“以往水泥價格在第一至第三季度皆頗為平穩(wěn)，到第四季度由于供不應求的關系，價格就會上揚，但今年雨水較少及乾旱，廣西地區(qū)缺乏水電，所以，于7月尾時限制工業(yè)用電，當時華南地區(qū)有30%的水泥產(chǎn)能陷于停頓?！?
因此，水泥價格早于第三季度便開始急速上揚，潤泥在8至9月間平均每噸水泥加價30元(人民幣·下同)，不過，到10月時，形勢又是一變，“本來鮮有下雨的10月突然雨下得非常大，同時為準備第四季的需求高峰期，大家都儲貨較多，下雨難去貨便唯有減價促銷?！睗櫮嗟乃鄡r格回落至每噸350至360元左右，先前加幅已完全消失。
價量逐步回升
不過，劉忠國表示，近期已感受到旺季來臨，“國慶長假期后，銷量一日比一日多，近期已比7至8月時高出20至30%左右，銷量每日接近20萬噸，很快會再次加價?！彼烙嫞掳肽赇N量將約2,800萬噸(上半年2,200萬噸)，平均售價亦會比上半年提升10至15%。
此外，對于存貨上升，他解釋這是正常現(xiàn)象，“水泥業(yè)由年初開始累積存貨，到9月時達最高峰，然后于10月開始消耗，月尾便近告售罄?！?
明年底或成三地龍頭
另一方面，華潤水泥貴為華南龍頭，以銷量計，現(xiàn)時在華南的市占率約為20%，但當然不可只滿足現(xiàn)狀，劉忠國指出，未來將會繼續(xù)深化加強華南的業(yè)務，“現(xiàn)時業(yè)務仍是以華南為主，初步目標是將市占率在3年內提升至25%?！?
除了華南外，潤泥在山西亦有部署，去年6月在當?shù)厥召徚艘婚g在建廠房，當中的2條生產(chǎn)線已分別于去年8月及今年5月落成，另外亦有兩間廠房將于明年底落成，“到時山西整體產(chǎn)能將達900萬噸，而現(xiàn)時則有450萬噸，市占率為10%?！碑?shù)亍耙桓纭爆F(xiàn)時擁有約600萬噸產(chǎn)能，若至明年底時依舊不變，潤泥便有機會取而代之。
潤泥今年6月時亦于內蒙購入當?shù)刈畲蟮乃嗥髽I(yè)蒙西水泥40.6%的股權，該公司在當?shù)厥姓悸矢哌_30%，同時亦不斷進行其他收購以擴充產(chǎn)能，總括而言，劉忠國表示，今年產(chǎn)能將提升至6,870萬噸，而明年則會突破至7,770萬噸。
水泥板塊今年業(yè)績標青，盈利增長幅度全部都是“倍倍聲”，不過，其后水泥價格回落以及存貨大增，負面消息紛至，整個板塊隨大市全線大跌，一眾大行更出報告看淡行業(yè)發(fā)展。
當中，以大摩出手“最辣”，對水泥板塊的目標價平均“劈價”近5成，明年水泥需求增長預測更由原本的5%降至0%，即毫無增長可言，華潤水泥首席財務官劉忠國在接受本刊專訪時表示，這個看法過于悲觀。
需求增長較大行預測佳
他認為，明年水泥需求將會有8至10%左右的增長，主要可從國家所定的目標窺見一二。“國家十二五規(guī)劃期間，必須保持經(jīng)濟增長在7至8%之間?！倍鳪DP主要可分為消費、出口及固定資產(chǎn)投資三個部分。
“消費每年貢獻3至4%，而出口方面，現(xiàn)時環(huán)球經(jīng)濟差，肯定會受到打擊，相信會降1%?！蹦敲?，7至8%的GDP增長目標，在扣除消費及出口后，剩下約4%便必須由固定資產(chǎn)投資來填補。
“如果要有4%的GDP貢獻，固投就要有18至20%的增長，從過去的數(shù)據(jù)得出，當固投有如此增長時，水泥的需求增長就會介乎8至10%之間?！辈贿^，劉忠國亦認同，明年增長預期是會放慢(今年1至9月內地固投增長24.9%)，但據(jù)上述因素所言，卻沒有大行預期那么差。
天氣反常需求有變
對于水泥價格方面，劉忠國指出，由于天氣反常的關系，今年走勢較為特殊。“以往水泥價格在第一至第三季度皆頗為平穩(wěn)，到第四季度由于供不應求的關系，價格就會上揚，但今年雨水較少及乾旱，廣西地區(qū)缺乏水電，所以，于7月尾時限制工業(yè)用電，當時華南地區(qū)有30%的水泥產(chǎn)能陷于停頓?！?
因此，水泥價格早于第三季度便開始急速上揚，潤泥在8至9月間平均每噸水泥加價30元(人民幣·下同)，不過，到10月時，形勢又是一變，“本來鮮有下雨的10月突然雨下得非常大，同時為準備第四季的需求高峰期，大家都儲貨較多，下雨難去貨便唯有減價促銷?！睗櫮嗟乃鄡r格回落至每噸350至360元左右，先前加幅已完全消失。
價量逐步回升
不過，劉忠國表示，近期已感受到旺季來臨，“國慶長假期后，銷量一日比一日多，近期已比7至8月時高出20至30%左右，銷量每日接近20萬噸，很快會再次加價?！彼烙嫞掳肽赇N量將約2,800萬噸(上半年2,200萬噸)，平均售價亦會比上半年提升10至15%。
此外，對于存貨上升，他解釋這是正常現(xiàn)象，“水泥業(yè)由年初開始累積存貨，到9月時達最高峰，然后于10月開始消耗，月尾便近告售罄?！?
明年底或成三地龍頭
另一方面，華潤水泥貴為華南龍頭，以銷量計，現(xiàn)時在華南的市占率約為20%，但當然不可只滿足現(xiàn)狀，劉忠國指出，未來將會繼續(xù)深化加強華南的業(yè)務，“現(xiàn)時業(yè)務仍是以華南為主，初步目標是將市占率在3年內提升至25%?！?
除了華南外，潤泥在山西亦有部署，去年6月在當?shù)厥召徚艘婚g在建廠房，當中的2條生產(chǎn)線已分別于去年8月及今年5月落成，另外亦有兩間廠房將于明年底落成，“到時山西整體產(chǎn)能將達900萬噸，而現(xiàn)時則有450萬噸，市占率為10%?！碑?shù)亍耙桓纭爆F(xiàn)時擁有約600萬噸產(chǎn)能，若至明年底時依舊不變，潤泥便有機會取而代之。
潤泥今年6月時亦于內蒙購入當?shù)刈畲蟮乃嗥髽I(yè)蒙西水泥40.6%的股權，該公司在當?shù)厥姓悸矢哌_30%，同時亦不斷進行其他收購以擴充產(chǎn)能，總括而言，劉忠國表示，今年產(chǎn)能將提升至6,870萬噸，而明年則會突破至7,770萬噸。
