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中聯(lián)重科:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景明確

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2011-09-13  來(lái)源:中國(guó)混凝土網(wǎng)  作者:搜狐證劵
核心提示:中聯(lián)重科:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景明確

  2011年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110.13%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.60元,高于預(yù)期。。1H11實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.48億元,YoY+50.09%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)46.28億元,YoY+110.13%;合每股收益0.60元。。其中,2Q11營(yíng)收134.13億元,YoY+31.63%,QoQ+24.94%;凈利潤(rùn)26.04億元,YoY+77.43%,QoQ+28.7%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.34元,高于我們的預(yù)期。 

  混凝土機(jī)械與起重機(jī)械營(yíng)收占比合計(jì)達(dá)80.4%,拉動(dòng)整體業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。1H11混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.34億元,YoY+58.22%,起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.08億元,YoY+38.88%;此外融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.49億元,YoY+111.58%,對(duì)銷售起到良好促進(jìn)作用。我們預(yù)計(jì)公司2011全年混凝土機(jī)械與起重機(jī)械營(yíng)收增速為49.46%與36.32%。 

  1H11毛利率同比上升3.63個(gè)百分點(diǎn)至32.54%。2Q11毛利率為33.35%,同比上升2.94個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上升1.83個(gè)百分點(diǎn)。公司1H11混凝土機(jī)械毛利率同比大幅提高5.29個(gè)百分點(diǎn),且成本增速低于營(yíng)收增速11.44個(gè)百分點(diǎn),共同帶動(dòng)毛利率水平顯著提升。 

  評(píng)價(jià)及投資建議:我們調(diào)整公司2011年、2012年每股收益預(yù)期為0.95元、1.23元,對(duì)應(yīng)A股動(dòng)態(tài)市盈率為11.14倍、8.6倍,對(duì)應(yīng)H股動(dòng)態(tài)市盈率為12倍、9.27倍,估值處于機(jī)械行業(yè)較低水平。鑒于公司主要產(chǎn)品增長(zhǎng)前景明確,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善提升盈利能力,且控制成本能力較強(qiáng),我們維持公司A股"買進(jìn)"評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位14.25元,維持公司H股"買進(jìn)"評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)位16.8港元。

 
 
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