08年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入22.32億元，同比增長(zhǎng)39.59％，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.54億元，同比增長(zhǎng)4.61％。上半年EPS0.156元。上半年公司實(shí)現(xiàn)水泥及熟料銷售1202.84萬噸，同比增長(zhǎng)28.54％。公司主營(yíng)收入增長(zhǎng)的主要原因是涇陽公司一線（5000噸/日）和內(nèi)蒙億利公司（2500噸/日）分別于2007年10月和2008年6月正式投產(chǎn)；此外公司的豐潤(rùn)分公司還于07年底收購(gòu)了一條2500噸/日的生產(chǎn)線，使08年上半年的水泥銷量同比增長(zhǎng)了219.81萬噸。
報(bào)告期內(nèi)，公司水泥銷售毛利率為24.26％，比上年同期下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于上半年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致公司單位產(chǎn)品燃料成本上升明顯。公司的銷售費(fèi)用率同比大幅下降了1.27個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致三項(xiàng)費(fèi)用率整體下降了0.45個(gè)百分點(diǎn)。其中管理費(fèi)用率由于新建項(xiàng)目的投產(chǎn)和在建項(xiàng)目的施工上升了0.27個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率則由于貸款總額的增加和利息的上調(diào)上升了0.55個(gè)百分點(diǎn)。
公司在華北和西北的收入分別大幅增長(zhǎng)50.69％和122.76％。公司在東北地區(qū)的收入則基本保持穩(wěn)定。公司在河北、陜西、山西和湖南等地均有在建生產(chǎn)線，合計(jì)在建熟料產(chǎn)能超過2000萬噸。此外公司還擬于四川屏山和重慶璧山初步建設(shè)兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，正式進(jìn)軍西南市場(chǎng)。另外公司還擬在內(nèi)蒙古達(dá)冒旗籌建兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，以上在建和擬建熟料產(chǎn)能共計(jì)逾3000萬噸。此外，公司在唐山曹妃甸還有100萬m3的混凝土攪拌站在建，初步預(yù)計(jì)將于明年投產(chǎn)。
投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)冀東水泥08年和09年的攤薄后EPS分別為0.49元和0.79元。鑒于公司的水泥及熟料產(chǎn)能的迅速增長(zhǎng)和公司在北方市場(chǎng)的龍頭地位，我們給予公司08年20倍市盈率。公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為9.8元，有28.9%的上漲空間，給予冀東水泥短期推薦、長(zhǎng)期A的評(píng)級(jí)。
報(bào)告期內(nèi)，公司水泥銷售毛利率為24.26％，比上年同期下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于上半年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致公司單位產(chǎn)品燃料成本上升明顯。公司的銷售費(fèi)用率同比大幅下降了1.27個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致三項(xiàng)費(fèi)用率整體下降了0.45個(gè)百分點(diǎn)。其中管理費(fèi)用率由于新建項(xiàng)目的投產(chǎn)和在建項(xiàng)目的施工上升了0.27個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率則由于貸款總額的增加和利息的上調(diào)上升了0.55個(gè)百分點(diǎn)。
公司在華北和西北的收入分別大幅增長(zhǎng)50.69％和122.76％。公司在東北地區(qū)的收入則基本保持穩(wěn)定。公司在河北、陜西、山西和湖南等地均有在建生產(chǎn)線，合計(jì)在建熟料產(chǎn)能超過2000萬噸。此外公司還擬于四川屏山和重慶璧山初步建設(shè)兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，正式進(jìn)軍西南市場(chǎng)。另外公司還擬在內(nèi)蒙古達(dá)冒旗籌建兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，以上在建和擬建熟料產(chǎn)能共計(jì)逾3000萬噸。此外，公司在唐山曹妃甸還有100萬m3的混凝土攪拌站在建，初步預(yù)計(jì)將于明年投產(chǎn)。
投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)冀東水泥08年和09年的攤薄后EPS分別為0.49元和0.79元。鑒于公司的水泥及熟料產(chǎn)能的迅速增長(zhǎng)和公司在北方市場(chǎng)的龍頭地位，我們給予公司08年20倍市盈率。公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為9.8元，有28.9%的上漲空間，給予冀東水泥短期推薦、長(zhǎng)期A的評(píng)級(jí)。
