近期，行業(yè)下游需求啟動(dòng)，廠商頻頻提價(jià)，為更好了解下游需求實(shí)際情況以及行業(yè)對(duì)于四季度價(jià)格判斷，我們對(duì)華東以及華南地區(qū)水泥產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行調(diào)研，包括區(qū)域內(nèi)上市、未上市水泥公司、施工企業(yè)、建材協(xié)會(huì)等。
旺季效應(yīng)，需求季節(jié)性恢復(fù)，價(jià)格上漲。華東以及兩廣地區(qū)多數(shù)企業(yè)大致經(jīng)歷了2-3次提價(jià)，總提價(jià)幅度約為20-50元/噸不等(由于受爆炸事件影響，廣州地區(qū)幅度在75-95元/噸)，其中蘇南地區(qū)自9月中旬以來(lái)，熟料價(jià)格共上調(diào)四次，按企業(yè)發(fā)布提價(jià)累計(jì)是90元/噸，實(shí)際成交在70元/噸左右，由原來(lái)的195元/噸至目前的265-285元/噸，預(yù)計(jì)10月15日將會(huì)再次上調(diào)水泥價(jià)格，幅度在30元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到90元/噸。同時(shí)，企業(yè)庫(kù)容比也基本從8月底的高位(約65-75%)下滑至45-60%之間，部分企業(yè)下滑至40%甚至以下。我們認(rèn)為造成近期變化主要原因有五點(diǎn)：①經(jīng)過(guò)三季度的雨季以及傳統(tǒng)淡季，下游需求進(jìn)入季節(jié)性恢復(fù)趨勢(shì)；②原有部分已開(kāi)工工程由于資金面的短期放松進(jìn)入趕工期導(dǎo)致下游需求略有提升；③部分地區(qū)(例如廣西扶綏、貴港等)農(nóng)忙結(jié)束，農(nóng)村市場(chǎng)需求相對(duì)較為穩(wěn)定；④由于8月底各企業(yè)價(jià)格基本處于盈虧平衡點(diǎn)甚至是略虧狀態(tài)，企業(yè)提價(jià)意愿強(qiáng)烈，需求的啟動(dòng)加上企業(yè)協(xié)同共同作用導(dǎo)致頻繁大幅提價(jià)；⑤廣東爆炸事件一定程度上催化了兩廣地區(qū)的提價(jià)速度以及幅度。
協(xié)同效應(yīng)延續(xù)，四季度華東、華南企業(yè)仍有漲價(jià)動(dòng)力。雖然國(guó)慶期間企業(yè)庫(kù)容比均略有上行(幅度在10-20%之間)，但國(guó)慶后需求仍然保持相對(duì)旺盛，大部分企業(yè)庫(kù)容比繼續(xù)處于下滑趨勢(shì)，因此華東、華中以及西南企業(yè)再次進(jìn)入新一輪提價(jià)，整體幅度約為20-30元/噸，后續(xù)依然具備提價(jià)動(dòng)力。主要由于：①由于下游需求啟動(dòng)，多數(shù)二三線水泥企業(yè)通過(guò)2-3次提價(jià)后噸凈利約為10-20元/噸，但企業(yè)協(xié)同提價(jià)意愿仍然強(qiáng)烈，并且華東部分企業(yè)近期頻繁召開(kāi)會(huì)議商議提價(jià)事宜并以達(dá)成一定共識(shí)；②就華東地區(qū)而言，后續(xù)各企業(yè)仍有停窯計(jì)劃，將一定程度上繼續(xù)改善供需；③此次2輪漲價(jià)下游接受程度較好，后續(xù)隨著需求繼續(xù)回暖，仍有上行空間。國(guó)慶后熟料價(jià)格的上漲已超預(yù)期，未來(lái)提價(jià)空間依然取決于企業(yè)協(xié)同和需求情況。
未來(lái)仍需關(guān)注協(xié)同效應(yīng)，13年新增產(chǎn)能規(guī)模下降。據(jù)了解，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為，此次漲價(jià)是供需關(guān)系轉(zhuǎn)好開(kāi)始的標(biāo)志，四季度需求仍將處于持續(xù)恢復(fù)通道中，但同比而言，還是相對(duì)較弱，企業(yè)預(yù)計(jì)4Q2012出貨量將比往年差10-20%，至于否還會(huì)大面積大幅度提價(jià)更多的將取決于企業(yè)間協(xié)同。同時(shí)，企業(yè)普遍認(rèn)為，13年一季度由于季節(jié)因素，或?qū)⒅匦鲁霈F(xiàn)大面積停窯，但對(duì)價(jià)格仍然相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為即使價(jià)格下滑后也不會(huì)低于8月平均水平。同時(shí)由于13年水泥新增產(chǎn)能規(guī)模下降，需求保持小幅增長(zhǎng)，供需逐步改善，整體情況將好于12年。
綜上我們認(rèn)為四季度華東、華南受益旺季效應(yīng)以及企業(yè)限產(chǎn)，水泥價(jià)格依然具備繼續(xù)上漲空間，漲幅取決于市場(chǎng)需求和企業(yè)協(xié)同情況，行業(yè)四季度盈利也將繼續(xù)回升。
旺季效應(yīng)，需求季節(jié)性恢復(fù)，價(jià)格上漲。華東以及兩廣地區(qū)多數(shù)企業(yè)大致經(jīng)歷了2-3次提價(jià)，總提價(jià)幅度約為20-50元/噸不等(由于受爆炸事件影響，廣州地區(qū)幅度在75-95元/噸)，其中蘇南地區(qū)自9月中旬以來(lái)，熟料價(jià)格共上調(diào)四次，按企業(yè)發(fā)布提價(jià)累計(jì)是90元/噸，實(shí)際成交在70元/噸左右，由原來(lái)的195元/噸至目前的265-285元/噸，預(yù)計(jì)10月15日將會(huì)再次上調(diào)水泥價(jià)格，幅度在30元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到90元/噸。同時(shí)，企業(yè)庫(kù)容比也基本從8月底的高位(約65-75%)下滑至45-60%之間，部分企業(yè)下滑至40%甚至以下。我們認(rèn)為造成近期變化主要原因有五點(diǎn)：①經(jīng)過(guò)三季度的雨季以及傳統(tǒng)淡季，下游需求進(jìn)入季節(jié)性恢復(fù)趨勢(shì)；②原有部分已開(kāi)工工程由于資金面的短期放松進(jìn)入趕工期導(dǎo)致下游需求略有提升；③部分地區(qū)(例如廣西扶綏、貴港等)農(nóng)忙結(jié)束，農(nóng)村市場(chǎng)需求相對(duì)較為穩(wěn)定；④由于8月底各企業(yè)價(jià)格基本處于盈虧平衡點(diǎn)甚至是略虧狀態(tài)，企業(yè)提價(jià)意愿強(qiáng)烈，需求的啟動(dòng)加上企業(yè)協(xié)同共同作用導(dǎo)致頻繁大幅提價(jià)；⑤廣東爆炸事件一定程度上催化了兩廣地區(qū)的提價(jià)速度以及幅度。
協(xié)同效應(yīng)延續(xù)，四季度華東、華南企業(yè)仍有漲價(jià)動(dòng)力。雖然國(guó)慶期間企業(yè)庫(kù)容比均略有上行(幅度在10-20%之間)，但國(guó)慶后需求仍然保持相對(duì)旺盛，大部分企業(yè)庫(kù)容比繼續(xù)處于下滑趨勢(shì)，因此華東、華中以及西南企業(yè)再次進(jìn)入新一輪提價(jià)，整體幅度約為20-30元/噸，后續(xù)依然具備提價(jià)動(dòng)力。主要由于：①由于下游需求啟動(dòng)，多數(shù)二三線水泥企業(yè)通過(guò)2-3次提價(jià)后噸凈利約為10-20元/噸，但企業(yè)協(xié)同提價(jià)意愿仍然強(qiáng)烈，并且華東部分企業(yè)近期頻繁召開(kāi)會(huì)議商議提價(jià)事宜并以達(dá)成一定共識(shí)；②就華東地區(qū)而言，后續(xù)各企業(yè)仍有停窯計(jì)劃，將一定程度上繼續(xù)改善供需；③此次2輪漲價(jià)下游接受程度較好，后續(xù)隨著需求繼續(xù)回暖，仍有上行空間。國(guó)慶后熟料價(jià)格的上漲已超預(yù)期，未來(lái)提價(jià)空間依然取決于企業(yè)協(xié)同和需求情況。
未來(lái)仍需關(guān)注協(xié)同效應(yīng)，13年新增產(chǎn)能規(guī)模下降。據(jù)了解，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為，此次漲價(jià)是供需關(guān)系轉(zhuǎn)好開(kāi)始的標(biāo)志，四季度需求仍將處于持續(xù)恢復(fù)通道中，但同比而言，還是相對(duì)較弱，企業(yè)預(yù)計(jì)4Q2012出貨量將比往年差10-20%，至于否還會(huì)大面積大幅度提價(jià)更多的將取決于企業(yè)間協(xié)同。同時(shí)，企業(yè)普遍認(rèn)為，13年一季度由于季節(jié)因素，或?qū)⒅匦鲁霈F(xiàn)大面積停窯，但對(duì)價(jià)格仍然相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為即使價(jià)格下滑后也不會(huì)低于8月平均水平。同時(shí)由于13年水泥新增產(chǎn)能規(guī)模下降，需求保持小幅增長(zhǎng)，供需逐步改善，整體情況將好于12年。
綜上我們認(rèn)為四季度華東、華南受益旺季效應(yīng)以及企業(yè)限產(chǎn)，水泥價(jià)格依然具備繼續(xù)上漲空間，漲幅取決于市場(chǎng)需求和企業(yè)協(xié)同情況，行業(yè)四季度盈利也將繼續(xù)回升。
