近年來，大幅舉債大肆擴張的祁連山凈利潤接連下滑，負債額畸形攀升。公司近期推出配股計劃，擬募集資金不超過16.77億元，遭到部分中小股東抵制。“這個公司看來是窮瘋了，這么弱的市道居然推出配股計劃”，在祁連山公告配股計劃后，有投資者在網(wǎng)絡上憤慨留言。
舉債擴張釀風險
在中材集團2009年入主祁連山后，祁連山就開啟了大舉債大擴張的大幕。公司通過新建生產(chǎn)線和并購重組方式，加快了在甘肅、青海兩省重點區(qū)域的戰(zhàn)略布局，形成了十一大水泥生產(chǎn)基地和七大區(qū)域銷售市場，水泥產(chǎn)能由2009年初的680萬噸，增長到2012年9月末的1700萬噸，增幅達150%。按照公司的說法，大肆擴張是“提高市場占有率，強化公司在甘、青地區(qū)水泥市場的龍頭地位”。
但有專家統(tǒng)計指出，甘肅目前已投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線已經(jīng)達到38條，年熟料產(chǎn)能2790萬噸，折合水泥產(chǎn)能約4300萬噸。而去年甘肅水泥產(chǎn)量為2726萬噸，今年1-8月水泥產(chǎn)量2260萬噸，同比增長26.2%，即使按照此增速計算，今年的水泥產(chǎn)量也不過3440萬噸。相比目前已投產(chǎn)的產(chǎn)能來看，仍有超過20%的產(chǎn)能得不到有效利用，如果考慮到在建的項目，產(chǎn)能過剩現(xiàn)象已經(jīng)較為明顯。
為了鞏固所謂的“龍頭地位”，祁連山的攤子越鋪越大，公司的負債總額不斷攀升，流動負債額急劇上升，資金捉襟見肘，才使得祁連山推出了意欲綁架中小股東的配股計劃。
根據(jù)公司近幾年來的財務數(shù)據(jù)，2009年底時公司負債總額為23.06億元，2010年上漲到36.8億元，2011年負債達到56.48億元，2012年前三季度負債額就達62.4億元。
而且，公司流動負債占總負債的比重呈快速上升趨勢。公司流動負債占總負債的比重由2009 年末的44.63%上升到2012年9月末的63.26%，公司短期償債風險有所增加。公司流動負債金額達到了39億元，一年內到期的非流動負債則有6億元，短期借款金額為19.31億元，公司資金壓力可見一斑。
根據(jù)公司披露的配股說明書摘要，公司本次擬按每10股配3股的比例向全體股東配售股份，共計可配股票總數(shù)量為1.42億股，配股價格為6.26元/股，本次配股擬募集資金不超過16.77億元。
太平洋證券投行部相關人士指出，這種大幅舉債大肆擴張的模式，很有可能是“領導好大喜功”的表現(xiàn)，最終將沒有人真正為決策的失誤埋單，中小股東很有可能成為公司鋪大攤子的犧牲品。
營收緩增利潤連降
按照常理，祁連山大肆新建和收購生產(chǎn)線，公司營收相應大幅增長才合乎情理，但2009年至今，公司負債總額增長了4倍，公司營收增長竟低于1倍。財務數(shù)據(jù)顯示，2009年公司營業(yè)收入為24.58億元，2010年為29.87億元，2011年為36.25億元，2012年前三季度僅為32.08億元。
太平洋證券投行部相關人士認為，大額投資并沒有帶來營收大幅增長，這是公司經(jīng)營比較危險的一個信號。更令人大跌眼鏡的是，公司的凈利潤竟然接連下滑。2010年公司凈利潤為4.91億元，2011年則下降到3.32億元，2012年前三季度凈利潤僅為1.67億元。而且水泥行業(yè)在2011年均實現(xiàn)了同比大幅增長，但祁連山卻“特立獨行”，凈利潤竟然同比出現(xiàn)了下滑。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，公司各項經(jīng)營與發(fā)展指標均大幅下滑。公司存貨周轉率近三年（從2010年到2012年前三季度）的數(shù)據(jù)分別為5.75%、4.66%和3.95%，公司營收賬款周轉率分別為20.08%、9.67%和4.73%，總資產(chǎn)周轉率分別為0.54%、0.48和0.35%，營業(yè)利潤增長率分別為23.96%、-32.39%和-78.60%。
在此背景下，針對祁連山配股圈錢的行為，部分投資者在網(wǎng)絡上表明了抵制的態(tài)度。根據(jù)監(jiān)管新規(guī)，如代銷期限屆滿，A股股東認購股票的數(shù)量未達到本次A股配股擬配股數(shù)量的70%，或配股發(fā)行企業(yè)控股股東不履行認配股份的承諾，本次發(fā)行失敗。發(fā)行企業(yè)須按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認購的股東。這意味著，一旦祁連山股東認購配股的數(shù)量不足擬配股數(shù)量的70%，祁連山配股將宣告失敗。
舉債擴張釀風險
在中材集團2009年入主祁連山后，祁連山就開啟了大舉債大擴張的大幕。公司通過新建生產(chǎn)線和并購重組方式，加快了在甘肅、青海兩省重點區(qū)域的戰(zhàn)略布局，形成了十一大水泥生產(chǎn)基地和七大區(qū)域銷售市場，水泥產(chǎn)能由2009年初的680萬噸，增長到2012年9月末的1700萬噸，增幅達150%。按照公司的說法，大肆擴張是“提高市場占有率，強化公司在甘、青地區(qū)水泥市場的龍頭地位”。
但有專家統(tǒng)計指出，甘肅目前已投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線已經(jīng)達到38條，年熟料產(chǎn)能2790萬噸，折合水泥產(chǎn)能約4300萬噸。而去年甘肅水泥產(chǎn)量為2726萬噸，今年1-8月水泥產(chǎn)量2260萬噸，同比增長26.2%，即使按照此增速計算，今年的水泥產(chǎn)量也不過3440萬噸。相比目前已投產(chǎn)的產(chǎn)能來看，仍有超過20%的產(chǎn)能得不到有效利用，如果考慮到在建的項目，產(chǎn)能過剩現(xiàn)象已經(jīng)較為明顯。
為了鞏固所謂的“龍頭地位”，祁連山的攤子越鋪越大，公司的負債總額不斷攀升，流動負債額急劇上升，資金捉襟見肘，才使得祁連山推出了意欲綁架中小股東的配股計劃。
根據(jù)公司近幾年來的財務數(shù)據(jù)，2009年底時公司負債總額為23.06億元，2010年上漲到36.8億元，2011年負債達到56.48億元，2012年前三季度負債額就達62.4億元。
而且，公司流動負債占總負債的比重呈快速上升趨勢。公司流動負債占總負債的比重由2009 年末的44.63%上升到2012年9月末的63.26%，公司短期償債風險有所增加。公司流動負債金額達到了39億元，一年內到期的非流動負債則有6億元，短期借款金額為19.31億元，公司資金壓力可見一斑。
根據(jù)公司披露的配股說明書摘要，公司本次擬按每10股配3股的比例向全體股東配售股份，共計可配股票總數(shù)量為1.42億股，配股價格為6.26元/股，本次配股擬募集資金不超過16.77億元。
太平洋證券投行部相關人士指出，這種大幅舉債大肆擴張的模式，很有可能是“領導好大喜功”的表現(xiàn)，最終將沒有人真正為決策的失誤埋單，中小股東很有可能成為公司鋪大攤子的犧牲品。
營收緩增利潤連降
按照常理，祁連山大肆新建和收購生產(chǎn)線，公司營收相應大幅增長才合乎情理，但2009年至今，公司負債總額增長了4倍，公司營收增長竟低于1倍。財務數(shù)據(jù)顯示，2009年公司營業(yè)收入為24.58億元，2010年為29.87億元，2011年為36.25億元，2012年前三季度僅為32.08億元。
太平洋證券投行部相關人士認為，大額投資并沒有帶來營收大幅增長，這是公司經(jīng)營比較危險的一個信號。更令人大跌眼鏡的是，公司的凈利潤竟然接連下滑。2010年公司凈利潤為4.91億元，2011年則下降到3.32億元，2012年前三季度凈利潤僅為1.67億元。而且水泥行業(yè)在2011年均實現(xiàn)了同比大幅增長，但祁連山卻“特立獨行”，凈利潤竟然同比出現(xiàn)了下滑。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，公司各項經(jīng)營與發(fā)展指標均大幅下滑。公司存貨周轉率近三年（從2010年到2012年前三季度）的數(shù)據(jù)分別為5.75%、4.66%和3.95%，公司營收賬款周轉率分別為20.08%、9.67%和4.73%，總資產(chǎn)周轉率分別為0.54%、0.48和0.35%，營業(yè)利潤增長率分別為23.96%、-32.39%和-78.60%。
在此背景下，針對祁連山配股圈錢的行為，部分投資者在網(wǎng)絡上表明了抵制的態(tài)度。根據(jù)監(jiān)管新規(guī)，如代銷期限屆滿，A股股東認購股票的數(shù)量未達到本次A股配股擬配股數(shù)量的70%，或配股發(fā)行企業(yè)控股股東不履行認配股份的承諾，本次發(fā)行失敗。發(fā)行企業(yè)須按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認購的股東。這意味著，一旦祁連山股東認購配股的數(shù)量不足擬配股數(shù)量的70%，祁連山配股將宣告失敗。
