事件:壘知集團發(fā)布2020年年度報告。公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.71億元,同比增長14.06%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.72億元,同比下滑7.45%;扣非后歸母凈利潤3.41億元,同比下滑9.35%。
外加劑銷量快速增長,份額持續(xù)提升,檢測業(yè)務(wù)保持增長。分季度來看,Q1-4公司營業(yè)收入增速分別為-25.21%/+20.78%/+20.89%/+25.58%,收入增速逐季提升。分業(yè)務(wù)來看,外加劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入26.45億元,同比+11.79%,外加劑銷售量144萬噸,同比+23.08%,單價1837元/噸,同比-9.17%,單噸凈利156.94元/噸,同比-31.99%;技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.81億元,同比+10.45%;商混業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元,同比-28.28%,商混銷售量35萬噸,同比-32.69%,主要系供應(yīng)區(qū)域窄,受疫情影響所在區(qū)域年建設(shè)量下降。
受公司加大低市占率區(qū)域開拓力度影響,外加劑毛利率短期承壓。公司銷售毛利率24.03%,同比-5.8pct,提出運輸費用調(diào)整至營業(yè)成本影響毛利率較去年同期下降約2.6pct。分業(yè)務(wù)來看,外加劑業(yè)務(wù)毛利率23.07%,毛利率下滑的主要原因系公司在市占率低的地區(qū)優(yōu)先提升市場份額及浙江工廠拆建,部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)為外協(xié),故階段性毛利率有所下降,公司減水劑市場占有率從2019年的7.5%提升至2020年的8.5%;技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率43.08%,同比+1.56pct。期間費用率方面,剔除運輸費率后的銷售費用率基本持平,管理費用率3.45%,同比-0.32pct,研發(fā)費用率3.93%,同比+0.28pct,費用管控良好。公司現(xiàn)金流穩(wěn)步增長,期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額3.22億元,同比增加1402萬元。收現(xiàn)比79.69%,同比略升0.32pct;付現(xiàn)比70.87%,同比略降0.85pct。
可轉(zhuǎn)債募資加速擴張+股權(quán)激勵強化信心,業(yè)績彈性值得期待。減水劑方面,公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金5億元用于安徽、重慶、四川、云南、浙江等地的產(chǎn)能新建及技改項目,預(yù)計在新增產(chǎn)能逐步釋放的推動下,公司市場占有率有望進一步提升。檢測業(yè)務(wù)方面,公司擴大各區(qū)域工程檢測業(yè)務(wù)的市場份額,提高交通工程檢測的全國市占率;電子電氣檢測與認(rèn)證資質(zhì)擴項,持續(xù)進行區(qū)域布局,提升電子電氣檢測業(yè)務(wù)效益轉(zhuǎn)化。此外,公司20年10月發(fā)布股權(quán)激勵計劃增強管理層經(jīng)營活力和動力,業(yè)績考核目標(biāo)三年歸母凈利復(fù)合增速不低于25%,顯示公司發(fā)展信心??赊D(zhuǎn)債募資提升資金實力以及激勵計劃強化信心背景之下,公司未來業(yè)績彈性較大。