隨著宏觀經(jīng)濟下行壓力加大，促投資穩(wěn)增長再度加碼。今年以來，發(fā)改委共批復(fù)66個基建項目，總投資額達(dá)1.44萬億元。9月份以來，發(fā)改委密集批復(fù)25個基建項目，占今年以來批復(fù)項目總數(shù)近40%，呈加速趨勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著三季度以來財政政策持續(xù)發(fā)力，基建投資有抬升勢頭，在外圍環(huán)境基本穩(wěn)定的情況下，四季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速很可能企穩(wěn)反彈，預(yù)計短期經(jīng)濟增速在四季度小幅企穩(wěn)。
基建投資批復(fù)加速
9月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.8%，較上月回升0.1個百分點。統(tǒng)計局稱，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快，土木工程建筑業(yè)實現(xiàn)了較快增長，商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比上升。9月建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為64.7%，比上月上升0.9個百分點?？梢娀ㄍ顿Y仍是穩(wěn)增長的重要支撐。
9月以來，促投資穩(wěn)增長再發(fā)力。據(jù)統(tǒng)計，9月以來，發(fā)改委密集批復(fù)25個基建項目，總投資額達(dá)8863.63億元，創(chuàng)月度新高。其中，有3個城市軌道交通項目、13個公路項目和8個鐵路項目。今年以來，發(fā)改委共批復(fù)66個基建項目，總投資額達(dá)1.44萬億。
國家發(fā)展改革委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司巡視員李國勇此前表示，“十二五”時期，我國交通運輸業(yè)完成投資預(yù)計達(dá)13萬億元，是“十一五”時期的1.6倍。預(yù)計到今年年底，全國鐵路營運里程達(dá)12萬公里，僅次于美國；高速鐵路里程1.9萬公里，超過其他國家高鐵里程之和；公路通車?yán)锍?56萬公里，其中高速公路12萬公里，居世界第一；內(nèi)河航道12.6萬公里，其中高等級航道1.3萬公里；輸油管線里程12萬公里；沿海港口萬噸級以上泊位2200多個，吞吐能力世界第一；民用機場200多個，京滬廣機場的旅客吞吐量位居世界前列；城市軌道交通營運里程3000多公里，北京、上海的營運里程位居世界第一、第二。
6月，在已有的基礎(chǔ)之上，國務(wù)院常務(wù)會議又增加了新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流、增強制造業(yè)核心競爭力、城市軌道交通等四個新工程包。
申萬宏源分析師指出，此次投資方向更加多元化且更加關(guān)注中長期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。目前鐵路、高速公路等直接投資項目仍是亮點，此類項目不僅短期是政府穩(wěn)增長直接手段，中期增長空間仍在；中長期來看，地下綜合管廊建設(shè)、城市軌道交通建設(shè)、城市停車設(shè)施建設(shè)、民生工程、社會保障工程等項目受政策紅利持續(xù)催化，為中長期基建加碼。
“相比消費拉動，政府拉動基建投資更為直接、見效更快。9月以來，基建項目批復(fù)加速，穩(wěn)增長基建投資進入快車道?！痹摲治鰩熣J(rèn)為，今年基建投資增速維持在19%左右，明顯高于制造業(yè)的8.9%和房地產(chǎn)的4.7%，起到維穩(wěn)及托底作用。近期中央將穩(wěn)增長提到了更高高度，9月以來基建項目批復(fù)加速，新一輪穩(wěn)增長有望開啟。據(jù)測算，四季度基建增速有望達(dá)到31%以上。
多部委開渠引水
基建發(fā)力，多部委著力在資金來源上開渠引水。通過推廣PPP模式，加大中央、地方財政預(yù)算內(nèi)支出，設(shè)立專項建設(shè)金融債及產(chǎn)業(yè)基金，直接注入項目資本金，疊加地方政府債務(wù)置換緩解地方財政壓力的配合，支持看得準(zhǔn)、有回報、不新增過剩產(chǎn)能的重點領(lǐng)域建設(shè)。
繼去年底財政部公布首批PPP項目后，9月29日財政部公布第二批PPP示范項目，共計206個項目涉及總投資金額6589億元。至此，財政部兩批共公布逾230個PPP示范項目，投資總額近8400億元。9月30日財政部聯(lián)合建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等10家機構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立中國政府和社會資本合作（PPP）融資支持基金，總規(guī)模1800億元。同時，發(fā)改委已建立政府和社會資本合作（PPP）項目庫，首批向社會發(fā)布和推介的項目1043個，總投資近2萬億元。
據(jù)悉，近三個月中國鐵建、上海建工、葛洲壩、龍元建設(shè)等公司逐漸有PPP項目開始落地，不斷顯示積極信號。上海建工、綠地集團與建信共同成立規(guī)模為240億元的PPP產(chǎn)業(yè)基金，布局軌道交通建設(shè)PPP項目。
北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥表示，隨著PPP政策逐步落實，目前一些觀望的地方正在行動起來，PPP將成為一場大規(guī)模的投資行動。
不僅如此，積極財政政策也持續(xù)加碼。國開行、農(nóng)發(fā)行向郵儲銀行定向發(fā)行專項建設(shè)債券1.2萬億元，目前3000億元基金已投放到位。同時，今年地方政府置換債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)3.2萬億元。此外，9月14日，國務(wù)院下發(fā)關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知。對房地產(chǎn)開發(fā)、城投、基建等行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目資本金進行下調(diào)。財政部還將固定資產(chǎn)加速折舊范圍擴展至汽車等四行業(yè)，通過減輕前期稅負(fù)，讓企業(yè)當(dāng)期能有更寬松的現(xiàn)金用于投資。發(fā)改委首批通過發(fā)行債券籌集資金設(shè)立的專項建設(shè)基金已投放到位，通過給建設(shè)項目直接注入資本金，支持重點領(lǐng)域建設(shè)，第二批專項預(yù)計9月底前實現(xiàn)投放。
招商證券認(rèn)為，專項建設(shè)基金可能是未來幾年投資需求擴張的重要途徑，預(yù)計未來三年專項基金累計規(guī)模可能遠(yuǎn)超1萬億元，若未來三年累計成立專項基金3萬億-4萬億元，用以補充有關(guān)項目資本金，將增加10萬億-15萬億元固定資產(chǎn)投資?？紤]到專項基金只能在項目中占少數(shù)股權(quán)，實際帶動的相關(guān)領(lǐng)域投資可能擴大三倍以上，即撬動相關(guān)領(lǐng)域投資30萬億-50萬億。在專項基金持續(xù)發(fā)力的情況下，基建投資加速可期，而基建投資的加速將有助于建材，鋼鐵，機械制造等產(chǎn)業(yè)鏈階段性企穩(wěn)，也會對相關(guān)專項基金支持的主要投向領(lǐng)域（污水垃圾處理、水污染治理、管廊建設(shè)、供排水、供熱、寬帶和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等）帶來新的市場機會。（下轉(zhuǎn)A02版）
四季度基建投資增速有望企穩(wěn)
“根據(jù)最近一系列經(jīng)濟運行和政策實施情況來看，四季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速很可能企穩(wěn)反彈。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，隨著大批基建項目獲批，財政資金加快落地，地方政府置換債務(wù)三萬多億元，社融規(guī)模包括信貸實際增大，投資資本金比例調(diào)降，PPP項目推進加快，中央政府要求嚴(yán)厲，其結(jié)果將起到穩(wěn)投資的作用。預(yù)計年底基建投資增速可能達(dá)到20%甚至略高些，由此將對固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到11%-12%之間起到關(guān)鍵作用。
安信證券認(rèn)為，穩(wěn)增長推動的總需求好轉(zhuǎn)已傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟。從PMI數(shù)據(jù)看，盡管原材料庫存及采購仍低迷，企業(yè)的預(yù)期未明顯好轉(zhuǎn)，但延續(xù)三季度的下滑態(tài)勢概率不大。經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整是個中長期現(xiàn)象，在此背景下，經(jīng)濟實際增速將伴隨潛在增速的下移而緩慢下降，直到傳統(tǒng)經(jīng)濟的過剩產(chǎn)能完全出清，以及新興經(jīng)濟的規(guī)模效應(yīng)逐步足夠大。因此，經(jīng)濟階梯式下移趨勢很難扭轉(zhuǎn)，但不排除短周期階段性企穩(wěn)，尤其是基建投資對短期經(jīng)濟影響仍較大的情況下。預(yù)計短期經(jīng)濟增速在四季度小幅企穩(wěn)，但是明年仍將繼續(xù)下移，去產(chǎn)能、去杠桿的宏觀背景有望延續(xù)。
申萬宏源證券認(rèn)為，在經(jīng)濟內(nèi)生動力不足的情況下，預(yù)計三季度GDP增長6.7%，四季度要企穩(wěn)，仍需政策發(fā)力。近期多部委發(fā)布政策穩(wěn)定車市樓市。預(yù)計后期貨幣政策繼續(xù)寬松，降準(zhǔn)降息會繼續(xù)，財政政策仍將持續(xù)加碼公共支出力度，加快盤活財政存量資金，進一步降稅清費為企業(yè)減壓，推動PPP模式引導(dǎo)民間投資。政策性銀行也將繼續(xù)發(fā)揮“第二財政”作用，利用特殊的體制優(yōu)勢為重大投資項目實施出力。預(yù)計地下管廊、水利環(huán)保、鐵路軌交、新能源（充電樁、能源互聯(lián)網(wǎng)）、京津冀、東北、新疆和西藏等有望成為重要領(lǐng)域。
